Savaşın en sert ekonomik etkilerinden bazıları, Rusya’nın savaş alanından çok daha uzaklarda hissediliyor.
24 Şubat, Moskova’nın komşusunu tam gelişmiş işgalinin başlangıcında Rus tanklarının Ukrayna’ya girmesinden bu yana bir yıl olacak. Ukrayna, dikkate değer bir şekilde, egemen bir devlet olarak ayakta kalabilmiş olsa da, günün her saati topçu bombardımanından zarar görmeye devam ediyor.
Ancak Ukrayna’daki binlerce sivil ölüm, milyonlarca mülteci ve kapsamlı altyapı hasarına ek olarak, sınırlarının çok ötesindeki ülkeler de savaşın zararlı etkilerini hissediyor.
Rusya’nın işgalinin ikinci dereceden bir etkisi olarak 2022’de onlarca ülke para biriminin ABD doları karşısında değer kaybetmesi ithalat maliyetlerini yükseltti.
Güney Afrika’nın Cape Town şehrinde bir ev aletleri şirketinin sahibi olan Luc Verfaille, Al Jazeera’ya şunları söyledi: [South Africa’s currency] amortisman, personel dahil olmak üzere genel giderlerimizi kısmak zorunda kaldık”.
Jeopolitik, emtia fiyatları ve finansal piyasalar arasındaki karmaşık etkileşim göz önüne alındığında, Rusya’nın işgali, gelişmekte olan ülkeler de dahil olmak üzere küresel ekonomide şok dalgaları yarattı. Kabul edilmelidir ki, hem gelişmekte olan ülkeler içinde hem de ülkeler arasındaki çıkarımlar değişiklik göstermiştir. Ancak, yüksek emtia fiyatları da dahil olmak üzere bazı ortak zorluklar yaşandı.
Savaştan önce bile, COVID-19’dan küresel toparlanma emtia piyasasını harekete geçirdi. Ulusal kısıtlamalar ve muazzam ekonomik teşvik programlarından kaynaklanan bastırılmış talep, hızlı fiyat artışlarını teşvik etti. Bu eğilimler savaş tarafından güçlendirildi.
Örneğin S&P Goldman Sachs Emtia Endeksi’nin enerji bileşeni, 2022’yi yılın başında olduğundan yüzde 10 daha yüksek kapattı. Ocak-Haziran arasında yüzde 68 arttı. Rusya’nın 2021’deki kilit enerji piyasası durumu göz önüne alındığında – sırasıyla küresel petrol ve gaz üretiminin yüzde 14’ünü ve yüzde 18’ini oluşturuyor – savaş, kısıtlı arz konusundaki belirsizliği tetikledi.
Ancak Uluslararası Enerji Ajansı’na göre, Rusya’nın hidrokarbon üretimi askeri çatışmadan büyük ölçüde etkilenmedi ve yaptırımların artırılması şimdiye kadar Rusya’nın “dayanıklı” enerji kaynakları üzerinde sessiz bir etkiye sahip oldu. Moskova, çoğunlukla, Avrupa boru hattı ihracatını, piyasa fiyatlarına göre indirimli olsa da, Hindistan, Çin ve Türkiye gibi gelişmekte olan pazar ülkelerine yönlendirmeyi başardı.
Bu arada Avrupa Birliği genelinde, Rusya’dan gelen gaz akışı Mayıs ve Ekim ayları arasında yüzde 80 düştü. Boru hattı kısıtlamaları, enerji yoğun endüstrilerin alanlarını tehdit etti ve Avrupa ülkeleri fabrikaların kapanmasını önlemek için sıvılaştırılmış doğal gaza (LNG) başvurdu.
Enerji ve gıda ithalatçıları darbe yedi
Avrupa’nın yeni LNG arzı için mücadelesi, anında teslim (veya spot) piyasasında fiyat artışlarını tetikledi. Asya LNG’sinin referans spot fiyatı geçen yıl rekor seviyeye ulaştı ve bölgedeki çok sayıda gelişmekte olan ülkeyi elektrik kesintilerine maruz bıraktı.
Dünya Bankası’nda makroekonomi, ticaret ve yatırımdan sorumlu küresel direktör Marcello Estevao, enerji ithalatçıları Pakistan ve Bangladeş’in “bekliyor, ancak zengin Avrupa ülkeleri kadar spot kargo ödemeye gücü yetmiyor” dedi.
Tahminler farklılık gösterse de, Pakistan’ın uluslararası rezerv pozisyonu cari fiyatlarla sadece üç haftalık enerji ithalatını karşılamaya yeterli olabilir.
“Bir yandan enerji ithal eden ülkeler yakalandı. Bazıları muhtemelen kemer sıkmaya zorlanacak,” diye ekledi Estevao. “Öte yandan, Orta Doğu ve Afrika’daki hidrokarbon ihracatçıları, artan enerji fiyatlarından destek aldılar … Özellikle üretimi artırmak için boş kapasiteye sahip olanlar.”
Nijerya ve Angola gibi bazı enerji ihracatçıları için, yüksek petrol fiyatları, pahalı petrol sübvansiyonlarını sürdürmenin artan maliyetleriyle kısmen dengelendi. Açıkçası, Kenya ve Etiyopya gibi petrol sübvansiyonları olan petrol ithalatçılarının durumu daha da kötüydü.
Büyük gıda sübvansiyon programlarına sahip ülkelerde de benzer türler ortaya çıktı. Savaştan önce Rusya ve Ukrayna dünyanın en büyük arpa, mısır ve ayçiçeği tedarikçileri arasındaydı. Bunların ve diğer temel malzemelerin arzı, Rusya’nın işgalinden ciddi şekilde etkilendi.
İki ülke, 2021’de küresel buğday ihracatının neredeyse yüzde 30’unu oluşturdu. Ancak Rusya’nın, tahıllar için önemli bir nakliye rotası olan Ukrayna’nın Karadeniz limanlarını abluka altına alması nedeniyle, buğday fiyatları 2022’de bir önceki yıla göre yüzde 35 artarak rekor seviyeye ulaştı. Martta.
Dünyanın en büyük buğday ithalatçılarından biri olan Tunus, Fas ve Mısır gibi ülkeler ağır darbe aldı. Mısır nüfusunun yaklaşık üçte ikisi, her gün eish baladi olarak bilinen beş somun ekmek alıyor ve bu onlara ayda sadece 0,5 dolara mal oluyor, bu da piyasa maliyetlerinin çok altında. Aradaki fark, geçen yıl hükümete 2,8 milyar dolara mal olan bir ekmek sübvansiyonu programı tarafından karşılanıyor.
Geçen Haziran ayında Mısır maliye bakanı, yükselen buğday fiyatlarının 2022-23’te ülkenin ekmek sübvansiyon programının maliyetini 1,5 milyar dolar artıracağını belirtti. Pahalı gıda programlarının ağırlığı altında inleyen hükümet, geçtiğimiz günlerde Uluslararası Para Fonu’ndan (IMF) 3 milyar dolarlık bir krediyi kabul etmek zorunda kaldı.
Diğer IMF programlarında olduğu gibi, borç verme “mali konsolidasyon” şartına bağlıydı. Mısır hükümeti, devlet harcamalarını kısma programına bağlı kalması koşuluyla, önümüzdeki dört yıl boyunca düzenli kredi taksitleri alacak. Kemer sıkma önlemleri tipik olarak IMF programlarına eşlik etse de, toplumsal huzursuzluğu şiddetlendirmekle eleştirildiler.
‘Dünyadaki açlık şiddetli olmaya devam ediyor’
“Buğday sübvansiyonlarının aşırı olduğu ülkelerde, fiyat artışlarının insani ve mali maliyetleri oldu. Birleşmiş Milletler Gıda ve Tarım Örgütü (FAO) baş ekonomisti Maximo Torero, “Daha genel olarak, dünyadaki açlık şiddetli olmaya devam ediyor” dedi.
Uluslararası gıda fiyatlarındaki değişiklikleri ölçen FAO’nun yıllık gıda fiyat endeksi 2022’de bir önceki yıla göre yüzde 14,3 ve 2020’ye göre yüzde 46 arttı. Sonuç olarak, geçen yıl dünya çapında 222 milyon insan akut gıda güvensizliği yaşadı.
Torero, uluslararası ticaret kuruluşlarına, çok taraflı kalkınma bankalarına ve hatta özel şirketlere atıfta bulunarak, “Uluslararası toplumun, gelişmekte olan ülkelerde gıda direncini artırmak için bir portföy yaklaşımı benimsemesi gerekiyor” dedi. “İlk olarak, tarım ve afet sigortası programları geliştirilebilir. İkincisi, gıda ithalat kaynakları çeşitlendirilmeli ve ihracat kısıtlamaları kaldırılmalıdır. Üçüncüsü, gelişmekte olan ülkenin tarım sistemine daha fazla yatırım yaparak daha iyi inşa edebiliriz.”
IMF kredileri pahalılaşıyor
Bu arada, savaşın neden olduğu enflasyon, Amerika Birleşik Devletleri Merkez Bankası’nın yanı sıra diğer önde gelen merkez bankalarını faiz oranlarını artırmaya sevk etti. Son on bir ayda Fed, fiyat artışlarını yavaşlatmak amacıyla gösterge faiz oranını yaklaşık yüzde 4,5 artırdı.
ABD’de daha yüksek getirilerin cazibesine kapılan yatırımcılar, fonlarını gelişmekte olan ülke finansal varlıklarından çekti. Mali çıkış, gelişmekte olan ülkeler için ABD doları karşısında yaygın para değer kaybına yol açtı. Yüksek ithalat fiyatlarına ek olarak, bir ülkenin para biriminin değer kaybetmesi de dış borç ödemelerini daha pahalı hale getiriyor.
Açığı kapatmak için, Brezilya ve Hindistan gibi olgun gelişmekte olan ekonomiler kendi para birimlerinde tahvil ihraç ettiler. Amortismanları durdurmak için, büyük uluslararası rezerv stoklarını da çektiler. Ancak gelişmekte olan dünyanın çoğu için bu önlemler bir seçenek değildi.
Uluslararası özel borç verenlerden borçlanmaya pek başvurmadan, IMF gibi resmi kurumlar boşluğu doldurmak için devreye girdi. Boston Üniversitesi’nin IMF kredilerine ilişkin bir analizi, 2022’nin sonunda IMF tarafından verilen kredi hacminin 27 ayrı programda toplam 95 milyar doları bulduğunu gösterdi. Bu, zaten tarihi bir yıllık zirve olan 2021’in sonunda ödenmemiş krediden daha fazlaydı.
Arjantin’in eski Maliye Bakanı Martin Guzman’ın gözlemlediği gibi, “Gelişmekte olan ülkeler için bir sorun, IMF kredilerinin de daha pahalı hale gelmesidir.” IMF’nin Özel Çekme Hakları (SDR’ler) olarak bilinen uluslararası rezerv para biriminden bahsediyordu.
SDR oranı, IMF’nin rezerv para birimini oluşturan beş ülkenin borçlanma maliyetlerinin ağırlıklı ortalamasıdır. ABD, İngiltere, Japonya, Çin ve Euro bölgesine atıfta bulunarak, “2022’de IMF borç verme faizleri, bu beş ülkenin dördünde parasal sıkılaştırma koşullarına paralel olarak yükseldi” dedi.
Guzman, “IMF’nin yoksul ülkelere borç vermesinin, SDR sepetini oluşturan gelişmiş ekonomilerden enflasyonist döngüleri canlandırmaktan kaçınması ve bunun yerine borç alan ülkelerdeki ödemeler dengesi zorluklarına odaklanması gerektiğini” sözlerine ekledi.
Guzman, “Önümüzdeki yıllarda önemli sayıda ülke temerrüdüyle başa çıkmak için”, yeniden yapılandırmaları “zamanında ve etkili bir şekilde” yönetebilecek IMF gibi bir borç verme kurumuna karşı bağımsız bir borç otoritesi olması gerektiğini söyledi.
Standartlaştırılmış bir dizi uluslararası yasal ilkeye dayalı olarak, küresel bir iflas mahkemesi, günümüzün düzensiz yaklaşımına kıyasla gelişmiş alacaklı-borçlu koordinasyonu sağlayabilir.
Şu anda sıkıntılı hükümetler, ad hoc komiteler oluşturan ticari borç verenlerle, Paris Kulübündeki ikili alacaklılarla (Çin değil, çoğu gelişmiş ülkenin üye olduğu) ve çok taraflı kuruluşlarla kapalı kapılar ardında birden fazla alacaklı sınıfı arasında borç hesaplarını müzakere ediyor. IMF ve Dünya Bankası gibi borç verenler.
Bu fikir BM’den destek almış olsa da, yasalarına göre çoğu devlet tahvilinin ihraç edildiği ABD ve Birleşik Krallık’ın mahkemelerinin egemenliğini uluslarüstü bir organa bırakması pek olası değil. Ancak Guzman’ın işaret ettiği gibi, “şu anda uyguladığımız sistem borçlu ülkeleri çok az ve çok geç bırakıyor.”
COVID-19’dan düzensiz bir şekilde toparlanma, gıda ve enerji fiyatlarındaki artışın yanı sıra yaygın para birimi değer kaybı ile birlikte, Ukrayna’daki savaş, borç sıkıntısı çeken gelişmekte olan ülkeler için zaten düşmanca bir ortama katkıda bulundu.
